Рефераты по Банковское и биржевое дело - "Вексельный рынок в России"
| Страница: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 | ||
| Вексельный рынок в России | ||
 |
 |
Скачать реферат "Вексельный рынок в России" |
|
Содержание “Иркутскэнерго” в 1998 г., % от номинала В 1998 г. также продолжалось снижение курса покупки векселей в связи со стагнацией мирового и российского фондовых рынков, немаловажное значение на динамику курса также оказало увеличение срока обращения векселей с двух до пяти лет и снижение стоимости про-изводимой продукции, обусловленного региональной политикой администрации. В 1997 г. на региональном рынке появились товарные векселя новых “солидных” эми-тентов – таких, как нефтяной холдинг “СИДАНКО”. Однако специалисты отмечают, что вексе-ля “СИДАНКО” пока имеют ограниченный круг хождения. Сегодня рыночная стоимость этих векселей составляет от 76 до 89 %, что свидетельствует об их высокой ликвидности в условиях существующего фондового рынка и позволяет надеяться на увеличение объёма использования этого инструмента. Также доля финансовых (банковских) векселей в обороте рынка уменьшилась, и у неко-торых компаний составляет сейчас не более 10 - 20%, хотя более половины эмитентов долго-вых обязательств, фигу¬рирующих в котировальных листах иркутского вексельного рынка, - именно банковские структу¬ры. По мнению специалистов, это связано не только с уменьшением доходности банковских векселей. В 1995-96 г.г. крупнейшими столичными банками предлага-лись различные вексельные программы кредитования администрации и предприятий области, и именно эти бумаги выходили на рынок. Новых программ нет, соответственно, не прибавля-ется и векселей. Но в целом банковские векселя сохраняют свою инвестиционную привлекательность, как потен¬циально более надежные, более ликвидные и более обеспеченные реальными деньга-ми бумаги. А значит - и интерес к ним со стороны инвесткомпаний стабилен. Если говорить о “невексельных” формах долговых обязательств - различного рода “справочных” деньгах (например, тарифах ВСЖД механизм обращения которых чрезвычайно сложен, запутан и иногда даже предполагает под собой вовлечение криминальных структур), то, по мнению профессионалов, их эмитенты специально выпускают вместо векселей суррога-ты. Если в сфере вексельного обращения уже сформировались какие-то общие “правила игры”, то для справок закон не писан, и здесь царит полнейший произвол. Например, если тариф уже не нужен заказчику перевозок, то чтобы продать его необходимо иметь достаточно терпения для поиска покупателя. При найденном же покупателе компания - продавец теряет порядка 30%, а в некоторых случаях и до 50% тарифа. Некоторые фондовые компании стали специализироваться на работе с векселями опре-деленных эмитентов. Возможно, отчасти это обусловлено устоявшимся кругом клиентов, от-лаженными кон¬тактами с эмитентом (а значит - возможностью проверять векселя) и появлени-ем организованных схем реализации векселей. Сегодня не всякая инвестиционная компания возьмется работать с неизвестным векселем и тем более со “справкой”, или даже с векселем известным, но по которому нет опыта работы. Это вполне понятная предосторожность. Тем более, что в минувшем году продолжился рост мошенничества на рынке векселей и количества подделок, а значит - росли и риски ком-паний. При этом участники рынка отмечают, что фальшивки становятся все более профессио-нальными, и “иногда бывают сделаны лучше и красивее, чем настоящие векселя”. Относительно развития регионального вексельного рынка в 1998 г. участники рынка прогно¬зируют, что компании продолжат работу как в спекулятивном (посредническом) на-правлении, хотя и с дальнейшим снижением доходности, так и в построении более сложных товарных схем. При этом, можно ожидать нового витка усиления конкуренции, и в том числе “благодаря” кризису на рынке корпоративных акций, который заставит фондовиков вновь об-ратиться к векселям. В этих условиях репутация и возможности компании будут играть еще большую роль. В целом, от вексельного рынка ожидают высокой активности. При этом, некоторые опе¬раторы прогнозируют: • Расширение рынка векселей “СИДАНКО”; • Укрепление ликвидности векселей ИАПО, которая будет напрямую зависеть от ситуа-ции в самой компании; • Возможное появление на рынке векселей “Востсибугля” (сейча уже рассматриваются проекты созда¬ния эмиссионного центра компании); • Появление векселей муниципального вексельного центра, который планируется соз-дать под эгидой одного из перспективных городских банков. Прогнозировать поведение цен на векселя, но мнению профессиональных участников рынка, - занятие “неблагодарное”. Как сказал один из профессиональных операторов вексель-ного рынка, цены - вещь спекулятивная. Имея, например, векселя “Иркутскэнерго” на 50 млрд. руб. по рыночной цене (т.е. порядка 150 млрд. руб. по номиналу, а всего их выпущено на 500 млрд. руб.), с рынком можно делать все, что хочешь: поднимать, опускать, и снова поднимать. Очень осторожно некоторые профессиональные операторы высказывают предположение о том, что в 1998 г. будут ужесточаться требования к компаниям, работающим на вексельном рынке, как со стороны контролирующих органов (ФКЦБ, налоговой инспекции), так и со сто-роны фискальных (налоговой полиции). Они опасаются усиления налоговой нагрузки, попыток оправдания “карательных” акций нарушениями законодательства. И объясняются опасения просто и общедоступно: государство будет изыскивать все возможности для пополнения бюд-жета, а где же еще искать деньги, как не на доходном фондовом рынке? |
||
| Страница: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 | ||